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“ 当“销量之王”遭受滑铁卢——雅迪控股2024年财报撕开行业阵痛：营收暴跌18.8%至282亿元，净利润“腰斩”至12.72亿元，销量同比减少350万台，单价降至1347元/台的历史低位。更严峻的是，库存高企33.91%、毛利率跌至五年最低，已经的行业标杆正被九号、爱玛“前后夹攻”，高端失守、中低端混战，这场功绩“急刹车”背后，是存量时间的粗暴绞杀，照旧政策转型的必经之痛？”

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/  作家：文博  / 「 财鲸眼 」 

日前，动作两轮电动车行业已经的“增长标杆”，雅迪控股(1585.HK)的2024年财报额外引东谈主热心。数据表露，公司全年营收同比下滑18.8%至282.36亿元，归母净利润更是遭受“腰斩”，同比暴跌51.8%至12.72亿元。这场功绩滑铁卢的背后，既是企业政策调节的阵痛，更是悉数这个词行业参预存量竞争时间的缩影。

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(图源：雅迪控股公告)

拉万古刻来看，雅迪控股的营收增速已接连断崖式下滑。东方资产数据表露，2020年-2024年，雅迪控股的营收增速永别为61.76%、39.29%、15.17%、11.92%、-18.77%。

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(图源：东方资产数据)

值得珍惜的是，财报表露，销售老本方面，期内，该集团的销售老本由2023年的东谈主民币288.78亿元减少约17.1%至2024年的东谈主民币239.37元，主要由于电动两轮车销量着落并奴才收入减少而减少所致。

毛利及毛利率方面，由于上述原因，该集团的毛利由2023年的东谈主民币58.85亿元减少约27.1%至2024年的东谈主民币42.89亿元。毛利率则由2023年约16.9%减少约10.1%至2024年的约15.2%，主若是由于动作移交国度圭臬调节、加快现存型号库存清仓政策举措的一部分，几许现存型号居品售价裁减所致。

毛利率创七年新低

拉万古刻看，雅迪控股毛利率已是七年来新低。东方资产数据表露，2018年-2024年雅迪控股的毛利率永别是16.33%、17.36%、15.87%、15.21%、18.08%、16.93%、15.19%。

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(图源：东方资产数据)

量价皆跌：降价清库存未能止住劣势

此外，财报表露，雅迪2024年电动车总销量从2023年的1652万台暴减至1302万台，同比下降21.2%，相称于少卖了350万台。其中，占主导地位的电动自行车销量下降21.4%至908.9万台，单价从1380元降至1347元；电动踏板车虽单价微涨至1804元，但销量通常下滑20.7%至393.1万台。即便选拔“清仓甩卖”策略，公司存货仍同比加多33.91%至12.79亿元，库存压力未解。

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(图源：雅迪控股公告)

行业数据表露，2024 年国内电动两轮车总销量同比下滑 11.6% 至 4950 万台，保有量超 4.2 亿辆的市集已参预深度存量竞争。雅迪的 “量价双杀”，一方面源于南京电板活气事件激励的浮滥信心受挫，另一方面则是移交新国标调节的被迫清库存 —— 为合适充电步伐、电板想象等新规，企业不得不加快旧型号去化，告成拉低均价。

竞争加重：高端失守与中低端混战

雅迪的市集份额正被两端挤压。高端市集上，九号公司凭借智能化、前锋化想象异军突起，2024 年扣非净利润同比激增 160.74%，其高端居品矩阵已与雅迪拉开差距；中低端市蚁合，爱玛科技贯穿 10 年功绩双增，2024 年前三季度净利润 15.54 亿元反超雅迪全年，价钱战愈发浓烈。就连此前功绩下滑的小牛电动，也在 2024 年终了回升，行业神气生变。

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(图源：九号公司公告)

值得珍惜的是，雅迪的毛利率已贯穿三年承压下，2024年降至15.19%的近七年新低。原材料老本高潮(如铅价波动)与降价促销变成“双向挤压”，即便公司大幅压缩销售用度(降15.3%至12.15亿元)、行政用度(降18.2%至9.05亿元)，净利润仍难掩劣势。每辆车盈利不及10元的背后，是界限效应失效与居品结构失衡的双重逆境。

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(图源：雅迪控股公告)

破局之路：外洋扩展与高端转型

面对国内市集的天花板，雅迪正加快外洋布局。2024 年，公司在印尼、越南工场破土动工，并进击泰国市集，试图复制国内渠谈上风。同期，财报提议 “高端化 + 群众化” 双政策，运筹帷幄通落伍刻升级(如锂电、智能系统)擢升居品溢价。大和证券指出，雅迪的外洋扩展与高端居品组合优化将成为翌日增长点，上调主义价至 18.3 港元，保管 “买入” 评级。

但挑战依然严峻：国内替换需求开释节拍不决，新国标落地后的合规老本仍需消化；外洋市局濒临土产货化竞争，东南亚等地区的供应链开荒尚需时刻考证。关于这位已经的行业龙头而言，2025 年能否终了功绩反弹，将取决于政策调节的速率与市集应变的聪惠度。

行业分析师指出，电动两轮车行业已从 “界限扩展” 转向 “价值竞争”。雅迪的这次功绩滑坡，既是短期市集波动的遵循，亦然弥远政策转型的必经之路。在存量博弈时间，只须浮松居品同质化、构建时刻护城河，身手在新一轮竞争中重塑上风。

(注：文中数据及不雅点主要开首：雅迪控股公告等)

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尾声：

“ 从“界限为王”到“价值解围”，雅迪的转型之路充满窒碍。外洋扩展能否复制国内传闻？高端化能否浮松同质化僵局？当行业参预“存量博弈”深水区，已经的龙头能否在2025年演出“逆袭”，不仅关乎企业自己气运，更折射出悉数这个词两轮电动车行业的翌日走向。毕竟体育游戏app平台，在浸透率超90%的市集里，留给“价钱战”的空间已所剩无几，只须时刻壁垒与群众化布局，身手敲开下一个增长周期的大门。”